移动版

华昌化工新股分析报告

发布时间:2008-09-25    研究机构:申万宏源

华昌化工(002274)为民营控股、国有参股企业,股权结构较合理。公司改制完成后,第一大股东为苏州华纳投资股份有限公司(本次发行后持股41.25%),由176位自然人股东组成。管理层持有华纳投资股权,但持股较为分散,最高仅7.35%。第二大股东江苏华昌集团为国有独资企业,发行后持股19.41%。公司股权结构较为合理。

公司是长三角区域性化肥和纯碱生产企业。公司目前具备产能为合成氨30万吨/年、尿素30万吨/年,纯碱30万吨/年,氯化铵33万吨/年,复合肥80万吨/年,甲醇5万吨/年。

公司产品配套较为合理。公司产品以合成氨为龙头(联产甲醇),围绕尿素和联碱(纯碱、氯化氨)两条产品线展开。复合肥产能有助提高尿素等基础化肥的附加值,08年化肥景气也提升了联产氯化铵的价格和毛利。

下半年化肥和纯碱毛利环比收窄。由于煤价大幅上涨,块煤到厂价已上涨至1400元/吨,动力煤到厂价上涨至近800-900元/吨,同比涨幅均接近翻倍,导致成本逐渐上升。下半年化肥和纯碱价格稳中略降,毛利环比收窄。

申请时请注明股票名称